- IRR評価
- 内部収益率はどのくらいですか？
- 投資収益率
- 正味現在価値を最大化
- 固定家賃
- 受動的
- 資本管理
- 民間資本
- どのように計算されますか？
- 式に関する考慮事項
- IRRを計算する方法
- 解釈
- それを解釈する方法
- 例
- 例1
- 例2
- 参考文献
内部収益率（IRR）は、おそらく投資に対するリターンを推定するために、資本予算に使用される指標です。特定のプロジェクトの合計キャッシュフローの正味現在価値（NPV）がゼロになるのは、控除率です。
「内部」という用語は、このレートの計算がインフレ、資本コスト、またはさまざまな財務リスクなどの外部要因を除外するという事実を指します。
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お金が一度だけ入金される債券投資の場合、この預金の利息は、一定期間ごとに特定の金利で投資家に支払われます。元の預金が増加または減少しない場合、指定された金利と等しいIRRになります。
IRR評価
ある時点で特定の投資収益率を受け取ることは、後で同じ収益率を受け取るよりも価値があります。したがって、他のすべての要素が等しい場合、後者は前者よりもIRRが低くなります。
以前の投資と同じトータルリターンを持つが、1つ以上の期間のリターンが遅れている投資は、IRRが低くなります。
特定のプロジェクトが最終的に生成する実際の収益率は、その推定内部収益率と異なることがよくありますが、IRRが大幅に高いプロジェクトは、他の選択肢よりも大幅に成長する可能性がはるかに高くなります。利用可能です。
内部収益率はどのくらいですか？
内部収益率は、プロジェクトが生成する予想成長率と考えることができます。
投資収益率
企業は資本予算でIRRを使用して、収益率の観点から資本プロジェクトの収益性を比較します。
たとえば、企業は各プロジェクトのIRRに基づいて、新しいプラントへの投資と既存のプラントの拡張を比較します。収益を最大化するには、プロジェクトのIRRが高いほど、プロジェクトに着手することが望まれます。
収益を最大化するために、IRRが最も高いプロジェクトが最良と見なされ、最初に実行されます。
正味現在価値を最大化
IRRは、投資の収益性、効率、またはパフォーマンスの指標です。これは正味現在価値と対照的です。これは、投資を行うときに追加される純資産または規模の指標です。
IRR法を適用して会社の価値を最大化すると、内部収益率で測定した収益性が最小許容収益率よりも大きい場合、投資は受け入れられます。
ビジネスの付加価値を最大化するのに適切な最小レートは、資本コストです。つまり、新しいプロジェクトの内部収益率は、会社の資本コストよりも大きくなければなりません。
これは、自己資本コストを超える内部収益率を持つ投資のみが正の現在価値を持つためです。
ただし、投資の選択は、予算の制約を受ける場合があります。また、相互に排他的な競合プロジェクトがある場合や、より多くのプロジェクトを管理する機能が実質的に制限されている場合があります。
企業が新工場への投資と既存工場の拡張を比較している例では、会社が両方のプロジェクトに参加しない理由が考えられます。
固定家賃
IRRは、満期までの利回りと償却利回りの計算にも使用されます。
受動的
内部収益率と正味現在価値は、負債と投資の両方に適用できます。負債については、高い内部収益率よりも低い内部収益率の方が望ましいです。
資本管理
企業は内部収益率を使用して、株式の問題と自社株買いプログラムを評価します。
株式買い戻しの利点は、株主への株式のリターンが現在の市場価格での候補の株式投資プロジェクトまたは買収プロジェクトよりも高い内部収益率を持っている場合に発生します。
新しい負債を獲得することによって新しいプロジェクトに資金を提供することは、満期までの利回り（内部収益率）の観点から新しい負債のコストを測定することも含み得る。
民間資本
IRRは、限定的なパートナーの観点から、プライベートエクイティにも使用されます。投資運用会社としてのゼネラルパートナーのパフォーマンスの指標として使用されます。
これは、リミテッドパートナーのコミットメントキャピタルの削減など、ジェネラルパートナーがキャッシュフローを制御するパートナーだからです。
どのように計算されますか？
プロジェクトに含まれるペア（時間、キャッシュフロー）の集合が与えられると、内部収益率は収益率の関数として正味現在価値から導出されます。内部収益率は、この関数がゼロである収益率になります。
ペア（期間、キャッシュフロー）（n、Cn）が指定されている場合、nは負でない整数、Nは期間の合計数、NPVは正味現在価値です。IRRは、次の式に従ってrで与えられます。
式に関する考慮事項
0以下のC0値は、プロジェクト開始時の初期投資に対応します。
期間nは通常、年数で与えられます。ただし、問題の大部分が定義されている期間を使用してrを計算することにより、計算をより簡単にすることができます。たとえば、キャッシュフローの大部分が月間隔で発生する場合、月が使用されます。
現在の代わりに任意の固定時間を使用できます（たとえば、年金期間の終了）。NPVがゼロの場合にのみ、取得される値はゼロです。
年金の場合のように、キャッシュフローが確率変数である場合、期待値は前の式に配置されます。
IRRを計算する方法
多くの場合、上式を満たすrの値は分析的に見つけることができません。この場合、数値的またはグラフィカルな方法を使用する必要があります。
実際のIRRは試行錯誤によって計算されます。これは、正味現在価値がゼロになる時期を計算する分析方法がないためです。内部収益率の計算は、次の3つの方法で実行できます。
-Excelまたは他のスプレッドシートプログラムでIRR関数を使用する
-財務計算機を使用する
-アナリストがNPVがゼロになるまで異なる割引率を試す反復プロセスを使用します。
解釈
内部収益率ルールは、プロジェクトを進めるか投資を進めるかを評価するためのガイドです。
IRRルールでは、プロジェクトまたは投資の内部収益率が必要な最低収益率（通常は資本コスト）より大きい場合、プロジェクトまたは投資を継続する必要があると規定されています。
逆に、プロジェクトまたは投資のIRRが資本コストよりも低い場合は、それを拒否するのが最善の策となる場合があります。
それを解釈する方法
理論的には、内部収益率が資本コストよりも大きいプロジェクトは有益です。したがって、そのようなプロジェクトを促進することは会社の利益になります。
投資プロジェクトを計画するとき、企業は内部機会率（TIO）を確立して、問題の投資を考慮に入れるために取得する必要のある収益の最小許容パーセントを決定します。
TIOよりもIRRが大きいプロジェクトは、収益性があると考えられます。ただし、企業はこれだけに基づいてプロジェクトを検索する必要はありません。
むしろ、IRRとTIOの差が最も大きいプロジェクトを追求している可能性があります。これらは確かに最高の収益性を持つものになります。
また、IRRは株式市場での一般的な収益率と比較できます。
企業が、金融市場で得られるリターンよりも大きなIRRを持つプロジェクトを見つけることができない場合、その剰余金をこれらの市場に投資することを好むかもしれません。
多くの場合、IRRは魅力的な指標ですが、企業が開始できる可能性のあるプロジェクトによって表される価値をよりよく把握するには、常に正味現在価値と組み合わせて使用する必要があります。
例
例1
投資を次の一連のキャッシュフローで定義します。次に、IRR rは次のように与えられます。
この場合、式が満たされるため、rの計算はr = 0.0596なので、答えは5.96％です。
例2
ピッツェリアを開きたいとしましょう。すべてのコストと利益は次の2年間で計算され、次にビジネスのNPVがさまざまな内部機会レートで計算されます。6％では、2,000ドルの正味現在価値が得られます。
ただし、正味現在価値はゼロでなければならないため、より高い内部機会率がテストされ、8％の利息を想定します。
8％のNPVの計算では、純損失が-$ 1,600になります。今では負です。したがって、内部の機会率は2つの間でテストされます（たとえば、7％の利息）。7％の場合、正味現在価値は15ドルになります。
これはゼロに十分近いため、内部収益率は7％をわずかに超えると見積もることができます。
参考文献
- アダム・ヘイズ（2019）。内部収益率（IRR）の定義。出典：investopedia.com。
- ウィキペディア、無料の百科事典（2019）。内部収益率。取得元：en.wikipedia.org。
- CFI（2019）。内部収益率（IRR）。出典：Corporatefinanceinstitute.com。
- ウォールストリートモジョ（2019）。内部収益率（IRR）。取得元：walltreetmojo.com。
- Investing Answers（2019）。内部収益率（IRR）。出典：investinganswers.com。
- バランス（2019）。内部収益率の計算方法。取得元：thebalance.com。